單月業務量增速跌破50%,收入增速不降反增。從國家郵政局公布的單月數據來看,8月快遞業務量增速年內首次降至50%以下,這與我們在上月快遞數據簡評中的預測較為一致,G20安保升級對8月快遞業務量的影響有所顯現,而隨著此次峰會的順利閉幕,本月業務量增速有望企穩。與此同時,8月快遞收入增速不降反增,表明快遞單價出現明顯上漲,我們認為漲價因素中一方面仍是由于安保升級所致,另一方面則跟快遞單件發送距離增加有關,這其中農村電商的持續發展起到了一定作用。

同城業務價格戰接近尾聲,跨境物流競爭加劇。1-8月份,同城、異地、國際/港澳臺快遞業務收入分別占全部快遞收入的14.2%、53.4%和11.3%;業務量分別占全部快遞業務量的24.3%、73.6%和2.1%。與去年同期相比,同城快遞業務收入的比重下降0.2個百分點,異地快遞業務收入的比重下降1.5個百分點,國際/港澳臺業務收入的比重下降2.9個百分點。分業務收入比重不同的下降幅度反映出同城業務價格戰已接近尾聲,而快遞企業之間的價格戰已逐步轉至跨境物流業務。

中西部地區業務比重穩步提升。1-8月份,東、中、西部地區快遞業務收入的比重分別為81.2%、10.7%和8.1%,業務量比重分別為81.1%、11.8%和7.1%。與去年同期相比,東部地區快遞業務收入比重下降了0.5個百分點,快遞業務量比重下降了0.6個百分點;中部地區快遞業務收入比重上升了0.3個百分點,快遞業務量比重上升了0.5個百分點;西部地區快遞業務收入比重上升了0.2個百分點,快遞業務量比重上升了0.1個百分點。數據表明,中西部地區業務比重處于穩步提升過程中。

投資建議:整體來看,8月快遞行業呈現出量跌價增的態勢,但我們認為這種局面不具備持續性,長期來看行業仍處高景氣度水平。事件驅動方面,圓通借殼方案正式獲批將在一定程度上提升市場對于艾迪西(申通)、鼎泰新材(順豐)、新海股份(韻達)過會的信心,建議關注相關標的的投資機會。

風險提示:證監會收緊資產重組政策的風險,行業內惡性競爭的風險。